腾讯大举收购伏都教股票的原因是什么？

7月14日，彭博社援引知情人士消息称，腾讯正在考虑以不超过5亿欧元的代价收购“小游戏王”码头20%至25%的股份，码头的估值已经超过15亿欧元。

目前，育碧和景嘉都对收购码头股份表示出兴趣。收购能否成行还不得而知。有媒体就此事向腾讯征求意见，但腾讯方面回应称不予置评。

在此之前，2018年高盛投资码头时，公司估值为4亿美元。今年5月，业界盛传码头价值进一步上涨至15亿欧元（约合16美元）。短短两年时间，voodoo估值从28亿元涨到120亿元，上涨了4倍之多，表明超休闲游戏商业模式得到投资者和游戏行业的认可。

不过，在这起潜在的股票收购案中，还存在一些隐含的解决方案。腾讯累计投资超过100家，占据全球游戏投资的半壁江山，很多投资属于优势互补。另外，腾讯已经有在行业内领先的微信小游戏。投资voodoo，完全可以浅尝辄止。

而voodoo、腾讯拟斥资5亿欧元，一口气吞下全球最大小游戏品牌25%的股权，代表着腾讯对小游戏、超休闲游戏的战略思路已经出现重大变化。gamelook认为，此次投资方案出现在超休闲游戏第二次大爆发的前夜。

从失败的小开发商到“世界小游戏之王”

一是voodoo的快速崛起和国外超休闲游戏的发展趋势值得腾讯改变。

码头是一家相当传奇的游戏厂商。在成名之前，和多数怀揣梦想想要挑战的小团队一样，最初只有3个人的波多最先选择了游戏开发。经过坚持不懈的努力，团队的第一款产品“问答跑”出乎意料地失败了。

但三人吃饱全家不愁的包袱非常乐观，很快就吸取了《问答人》失败的教训，变身游戏发行商:买量，买便宜的量，要把用户的价值最大化。Voodoo的这些经历让人想起了另一家企业unity，它让人想起了gamelook。unity的创始人也是在游戏开发上失败，反而在游戏引擎开发上获得了巨大的成功。

在转型之后的三年时间里，Voodoo只做这么一件事，最终在2016年通过《Paper.io》成功翻身，不仅引爆了IO类游戏、更是成为全球独树一帜的超休闲游戏发行商。到2017年兴起的超休闲游戏浪潮，以及广告变现商业模式的普及，Voodoo都起到了关键的带头作用。

2018年5月，美国免费榜TOP100中有21款产品出自Voodoo之手，在App Annie统计下载榜公司排名中，Voodoo当月游戏全球下载量力压腾讯成为全球第一，到今年5月，Voodoo依然是Sensor Tower统计的全球超休闲游戏发行商第一。最夸张的时候，Voodoo一度占领App Store美国免费榜TOP10半数席位。

2019年一年，Voodoo旗下产品下载量突破10亿，截至目前，Voodoo累积下载量已达37亿。

Voodoo的成功建立在异乎寻常的买量发行商业逻辑之上。与前人Ketchapp擅长的路数不同，Voodoo对交叉推广不屑一顾，甚至看不上苹果等渠道的推荐。在Voodoo产品负责人（前发行经理）Hugo Peyron看来，苹果推荐只能带来“10~20万的新增，而买量一个月就有2000万下载”。

“我们不关心交叉推广”，对于游戏广告位，他表示“这是最有价值的位子，不如卖出去”。所以Voodoo做法不仅仅很少做交叉推广，甚至会从其他游戏中购买廉价流量，再将流量高价卖出。

与此同时，Voodoo保持了高频的创意内容供应，以测20款才选出一款，平均两周一款新品的频率，向市场推出产品。同时Voodoo对爆款标准毫不降低，发行经理Alexander Shea曾分享，Voodoo能做到次留大于45%、七留大于17%，CPI低于0.25美元的水平，最低能进一步下探至0.15美元。

为了保持新游戏持续产出，Voodoo早年曾通过打电话、爬虫获取邮箱，通过AB测向全球开发者群发最好标题的邮件等形式，如饥似渴地签产品。相继在德国、荷兰、西班牙等地扩张之后，Voodoo再度拉起了自己的研发班子，同时对开发者提供了旱涝保收的政策，在合乎标准的前提下，为开发者保证每款游戏获得超过100万美元的分成。

当然，在一路掀翻了交叉推广、渠道推荐模式，解决了内容不足问题后，Voodoo并非没有隐忧。一是买量发行模式高度透明，Lion Studios、SayGames等竞争者开始林立，同时旗下合作优质开发者如Raketspel渐渐出走自立门户，二是超休闲游戏持续飞奔，Voodoo需要更超前的眼光预判产品发展趋势。

而此时顶着全球最大游戏公司的腾讯恰时出现，虽然Voodoo依旧面临挑战，但Voodoo客观上已走通了最困难的新游戏供应、以及超休闲游戏规模化的问题，已经具有很好的投资价值，腾讯介入Voodoo时机刚刚好。

腾讯的小游戏故事，纠结与失控、再度进场

腾讯有意投资Voodoo，代表腾讯对于Voodoo背后的超休闲游戏产生了浓厚的兴趣，也表示腾讯认可了广告变现，有了超休闲游戏商业模式站稳脚跟的大前提。

一个问题是，客观来说，2020年才强力介入全球超休闲游戏发行，对于腾讯而言是有些姗姗来迟的。腾讯的滞后，源自于对于超休闲游戏发展战略的纠结和分歧。

在超休闲游戏层面，腾讯内部曾经主要的推动力量是微信小游戏。2017年底，微信小游戏横空出世，《跳一跳》单款产品动辄破亿的月活，让整个行业趋之若鹜。和超休闲游戏依然在原生端不同，微信小游戏做法更彻底，高举去中心化旗帜自立生态，直接越过发行商开始扮演平台乃至上帝的角色。

微信小游戏一视同仁的原则，对当时腾讯互娱小游戏独代业务一样适用，在微信小游戏不断高歌猛进，如2018年用户破4亿，2019年为超过10亿用户提供了小游戏服务的情况下，2018年下半年，腾讯互娱向微信妥协、从此微信平台开始主导腾讯全公司的小游戏业务，这也导致腾讯互娱精品小游戏独代业务线彻底放弃。

在GameLook看来，当时腾讯互娱、乃至腾讯集团层面将小游戏定义为“流量业务”，而自身就是用户平台的腾讯、对流量形态的业务历来都是不太看中的，腾讯更在意的是拥有护城河和想象空间的精品内容，虽然在微信小游戏平台内诞生了《跳一跳》、月收入过亿《海盗来了》等高人气游戏，但有微信平台在手的腾讯，其对创意随缘、内容深度不足、生命周期短的小游戏依旧不够重视。

但是，时间进入2019年后，行业又一次发生了戏剧性变化。

字节跳动大举进军游戏，并率先拿休闲游戏开刀，在腾讯生态之外，字节跳动通过Ohayoo独代发行托举起了中国的原生小游戏市场，但和Voodoo奉行的超休闲游戏不同，字节跳动从更接中国市场地气的休闲游戏着手，具备一定的迷惑性。这一时期，《音跃球球》《消灭病毒》等爆款开始井喷，下载量破亿、向开发者分成超过4亿，2019年4月，Ohayoo发行加持产品，一度占据App Store免费榜TOP10中的7款。

字节跳动在广告变现游戏领域一顿猛如虎的操作、让腾讯有了小游戏失控的感觉，无论是产品还是用户都已超出了微信包围圈，这引来了腾讯的反击，之后腾讯广告代表腾讯入局小游戏独代发行，直接从广告、精品发行两侧对抗字节跳动。

伴随着海外与国内同步齐飞的超休闲游戏行情，根据相关统计报告，2019年12月至2020年3月间，全球超休闲游戏安装量增长了103%?。最大的增幅发生在中国—4个月间(12月至3月)安装量翻 了3.5倍，小游戏已成为大生意。

今年以来，Ohayoo的爆款战绩里有新增了《宝剑大师》《小美斗地主》等一系列产品，字节跳动已经开始实质性称霸原生小游戏赛道。同时，休闲游戏发行投放规模、收入规模都开始比肩中重度游戏，单日投放不乏有在百万级别的产品。

而Ohayoo也开始刷起了战绩，特别是在商业化层面，比如《家长模拟器》的0.2元ARPU高出行业平均近一倍，《小美斗地主》广告变现收入是开发商姚记科技其他同类产品4~5倍等。

关键的是，除了人气、商业化，不断变得重度的小游戏、超休闲游戏，更多时候还扮演着创造增量的角色。许多自认不是玩家的用户，接触游戏的第一站就是小游戏，如果说微信小游戏打破了转化为玩家的技术门槛，那么原生App的小游戏则打破了心理门槛。

2019年腾讯游戏品牌进行全面升级，主张“Spark More/去发现，无限可能”，而原生小游戏已经明朗到不再属于可能，而是必须加码、才能不落人后的范畴，腾讯不仅要参与，还要尽可能快地参与。

超休闲赛道持续升温，大变局即将到来！

事实上，无论是免费榜日常被超休闲游戏“屠榜”的美国市场，抑或是休闲游戏打法被小游戏颠覆的国内市场，小游戏/超休闲游戏已经通过影响用户行为习惯，开始左右普通游戏的研发和发行，也成为手机用户转化为手游玩家的第一站。

关键的是，小游戏和超休闲游戏，依然处在快速的进化当中。它的表现，不仅仅有玩法内容的中重度化，还有商业模式的多元化。如典型的以《弓箭传说》为代表的产品，带动了混合变现进入行业视野。

2019年，《弓箭传说》以超休闲游戏的身份，在三个月创造了3500万美元收入，打破了人们对于超休闲游戏只能广告变现的固有认知，无论是在中国、还是海外市场，众多从业者都将《弓箭传说》称之为“超休闲游戏2.0”模式。

在Facebook委托英国机构Walnut Unlimited做的一项调查中，混合变现被视作效率最高的手游商业模式，173名受访手游开发者也有64%认为混合变现对于中重度游戏“最重要”，更有69%的开发者认为会越来越重要。

事实上，采用混合变现的手游越来越多，甚至不止于超休闲游戏等轻度产品，重度游戏同样能够奏效。如国产游戏厂商Fastone Games旗下的《Art of War: Legions》，就用简化的SLG玩法和混合变现模式，成功跻身4月国产手游出海收入榜第17名。

根据Sensor Tower的统计，在排除广告收入的情况下，该月《Art of War: Legions》内购收入达408万美元，折合人民币内购流水近3000万，接近同期知名SLG《雷霆天下》水平。

回过头来，Voodoo近两年身价之所以水涨船高，原因在于它正处在一个不断升温的赛道当中，并且占据了第一的好位置，拥有首屈一指的增长潜力。考虑到Voodoo用户规模庞大，且耕耘市场已有一段时间，用户需求有所升级，尝试混合变现、发行中重度游戏的成功率同样不低，这家公司的成长还远未到尽头，也有着撼动整个市场商业化环境的能力。

对于腾讯来说，Voodoo的成功代表着一种独立于现有内购、付费商业游戏的全新游戏生态，虽然超休闲游戏创意、研发有着太多随机性因素，但随着这个特殊品类的持续发展，其积累的庞大用户群已改变了手游市场的用户分布甚至游戏习惯，而伴随着对用户行为、创意研发理解的深入，超休闲游戏正在迎来新一轮的爆发点。

超休闲游戏在中度化、混合变现的驱动下，深度变革的力量正在积聚，超休闲游戏就如当年“未开光”的点卡收费游戏一样、商业潜力有望数倍增长，腾讯希望此时投资Voodoo，就是对超休闲商业模式和生态可持续性的认可。

结语

对于游戏行业来说，没有什么是一成不变的，用户构成在变、用户需求在变、用户审美在变，相对应的，产品形态在变、商业模式在变，存续的游戏厂商变不变，又要看能否跟上市场的变化。

特别是在年下载总量能够翻番超休闲游戏市场面前，更要面对汹涌的变化。研发商的价值是什么？发行商的价值又是什么？腾讯投资Voodoo、Voodoo接受外界投资，都是希望把这个问题想得更明白。越领先的企业，其实反而越有危机感，只有在不断取得无可替代能力的过程中，才能将这种危机感稍微缓解片刻。

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